紅星資本局11月9日消息，自去年11月證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》以來，多家公募積極推進個人養老金業務，相繼成立個人養老金基金Y份額產品。

在市場行情較為低迷的背景下，超160只個人養老金基金迎來“周年考”。wind數據顯示，截至11月8日，近九成產品自成立以來收益告負，回報超過1%的只有11只。此外，盡管在公募基金持續發力下，個人養老金產品不斷擴容，但投資者的參與熱情似乎并不高，多數基金規模不到1億元。

業內人士指出，相較于傳統公募產品，個人養老金基金是市場新興事物，考慮到目前權益市場所處的低位和長期具備的價值，絕大部分產品未來有望修復虧損。同時，專業投資機構應針對客戶需求持續創新養老金投資產品，進一步提高投資者的持有體驗和收益。

近九成養老Y份額虧損

投資業績不及預期

資料顯示，個人養老金基金目前均采用養老FOF形式運作，FOF基金主要通過購買子基金來間接投資資本市場，即通過篩選符合投資目標及投資策略的基金產品，實現了風險的雙重分散。但自去年公募陸續成立養老金基金Y份額以來，投資業績與預期存在差距。

Wind數據顯示，截至2023年11月8日，包括今年新成立的產品在內，169只個人養老金基金Y份額中，僅19只成立以來實現正收益，占比11.24%。其中收益最高的是平安穩健養老一年Y，總回報為2.90%，回報超過1%的產品共11只。

與此同時，成立以來實現負收益的產品接近九成，其中有56只虧損超5%，8只虧損超10%，虧損最多的是中歐預見養老2050五年Y，該基金成立于2022年11月16日，目前已虧損13.33%。

博時基金多元資產管理部總經理兼基金經理麥靜向紅星資本局表示，Y份額是專門為了個人養老金而設立的，因此多設立于近一年內(大部分成立于去年11月)，而過去一年權益市場震蕩下跌，以偏股基金指數為例過去一年跌幅超過12%，養老產品Y份額或多或少持有權益資產(且持有期越長對應的權益資產中樞和下限越高)，因此短期確實存在虧損情況。

“但考慮到目前權益市場所處的低位和長期具備的價值，拉長時間來看，絕大部分的Y份額有望修復虧損，最終為投資者帶來正向回報。”麥靜說。

華夏基金則用數據指出，以2013-2022這十年的數據測算，任意時點買入Wind偏股混合型基金指數，持有1個月，盈利的概率不到60%;持有5年以上，盈利的概率達到99.4%。具體到產品層面，以養老目標基金為例，雖然受到資本市場波動影響，Y份額整體虧損面較大，但拉長時間看，長期收益仍比較可觀。

民眾參與意愿有待提高

規模困局何解?

自去年11月個人養老金制度正式實施運作以來，參加人數不斷增加。人社部數據顯示，截至今年6月底，全國36個先行城市(地區)開立個人養老金賬戶人數達4030萬人，較2022年底參加人數(1954萬人)數量翻倍。

但截至今年3月底，僅有900萬名開戶者完成了資金繳存，約占同期開戶人數的30%。也就是說，存在大量空賬戶并未繳費，居民參與熱情并不高。

從個人養老金基金的規模情況也能看出這一點。wind數據顯示，截至三季度末，基金資產凈值超過1億元的產品僅有13只，占比不到一成，而且均成立于去年11月。其中超過5億元的只有2只，分別是興全安泰積極養老目標五年Y和華夏養老2040三年Y，各為5.67億元和5.11億元。

據中信銀行聯合華夏基金、富達基金發布的《中國居民養老財富管理發展報告(2023)》(下稱“《報告》”)，隨著個人養老金制度的推出，人們的養老意識有所提高，但實際行動落后于意識。阻力方面，不同年齡段的原因各不相同，“Z世代”(低于35歲)有78%的被訪者表示“還年輕，不著急”。

《報告》調研數據顯示，在“有規劃但暫未實施”的被訪者中，接近半數給出的原因是“目前養老金融產品收益率偏低，不能滿足自己的養老財富規劃”“沒有找到適合自己的養老金融產品”。

對此，博時基金多元資產管理部基金經理于文婷向紅星資本局表示，因雙重分散原因，養老目標基金在長周期的投資過程中體現出明顯的分散優勢，提供給投資者比較穩健的回報和平滑的凈值曲線，但在短周期內業績表現并不一定亮眼;養老目標基金雖已出現較長時間，但是對于普通投資者而言仍是新基金品類，更難理解其投資框架和投資優勢。

“一方面，要持續養老金相關知識的普及，突出養老金基金與投資者養老需求的適配性，推薦投資者從長周期角度評價基金，從自己的風險偏好水平出發選擇適合的基金。另一方面，作為專業的投資機構，需要針對客戶需求，持續創新養老金投資產品，包括設立新型的養老投資產品，同時拓展養老基金的可投范圍，納入更多資產以對沖風險，充分發揮養老基金長期穩健的優勢，進一步提高基金投資者的持有體驗和收益。”于文婷說道。

公募多舉措加速“吸金”

長期投資價值仍存

于文婷表示，我國的第三支柱養老金發展仍處于初級階段，與其他國家的發展存在明顯的差異，而現階段投資者對于個人養老的認知并不充分，所以，養老金投資規劃業務必不可少，其需要承擔投資者教育、引流、產品匹配等多方面的職能，推動投資者對金融產品的認知，滿足投資者多樣化的投資需求，并關注產品和個人投資者需求匹配的合適度等。

據了解，博時基金一方面加大目標日期和目標風險基金的布局，豐富期限和不同風險水平的分布;另一方面針對養老特性，加大支付、中低風險等創新養老產品的創新力度，同時做好養老投資的教育和陪伴。

南方基金也向紅星資本局表示，作為新興產品，著眼于長期仍是必須。基金公司作為管理人，應當做好產品業績和客戶服務工作，特別在面對市場波動時進行相關投教工作，做好客戶的心理疏導。

南方基金表示，在投資方面，一是要堅持正確的投資理念。養老目標基金投資期限相對較長，在進行大類資產配置時，需要注重資產內在價值的分析，拉長投資視角，降低短期交易性操作的頻率。二是嚴守投資紀律，有效降低投資風險。在子基金選擇時，建立有效的跟蹤機制和約束機制，重點關注子基金基金經理的投資風格穩定性。固定收益類產品投資時，密切關注對信用風險的控制，從而有效降低組合最大回撤幅度。三是提升大類資產配置能力。2018年首批養老FOF成立以來，內外部宏觀經濟形勢比較復雜且多變，權益資產在此過程中波動較大，要通過不斷的資產配置比例調整優化組合結構。

華夏基金建議，未來可從以下方面著手，推進制度提質擴面，進一步促進繳費和購買產品。一是針對不同收入群體分類施策，有效發揮各類制度的激勵作用。二是促進二、三支柱融通，提升賬戶的便攜性。三是不斷豐富產品供給，適配個人養老金多樣化配置。四是持續優化客戶服務與陪伴，引導形成科學養老理財觀念。五是增強特殊情形下提取的靈活性。