兩融規(guī)模中的“融資余額”大幅減少，引起市場關(guān)注。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，1月31日，滬深兩市融資余額創(chuàng)下近一年半的單日最大“縮水”，相比前一交易日下降近200億元至14994.24億元，自去年9月中旬以來首次跌破1.5萬億元。

不過，展望2月市場行情，有機構(gòu)人士稱，A股探底臨近尾聲，繼續(xù)下行空間不大。

融資客已逐漸去杠桿

1月31日，滬深兩市融資規(guī)模較前一交易日減少193.53億元，創(chuàng)下近期單日之最。上一次的大幅“縮水”發(fā)生在2022年4月底，單日減少近280億元。

兩融規(guī)模的明顯變動，與市場走勢不無關(guān)聯(lián)，在此背景下，融資客也逐漸撤掉杠桿資金。據(jù)記者統(tǒng)計，今年1月滬深兩市融資余額已“縮水”843.65億元。

近期，市場還出現(xiàn)了雪球產(chǎn)品的集中敲入現(xiàn)象，因此投資者對于兩融資金動向的關(guān)注也更加上心。為此，記者采訪了多家券商的大型分支機構(gòu)，了解到目前暫未出現(xiàn)風(fēng)險事件，但從業(yè)人員也“繃緊弦”，密切關(guān)注兩融客戶的情況。

上海地區(qū)一家券商的營業(yè)部人士表示，其所在營業(yè)部1月31日當(dāng)天確有兩融客戶觸及平倉線;北京地區(qū)一家小型券商的營業(yè)部人士也表示存在類似情況。

內(nèi)陸地區(qū)某券商的一家老牌營業(yè)部負(fù)責(zé)人則表示，其所在營業(yè)部暫未出現(xiàn)一例平倉，有兩融客戶維持擔(dān)保比例下降，但還沒到達平倉線。

不過，多家券商的營業(yè)部人士向記者坦承，近一個月以來，通知客戶追加保證金已是工作常態(tài)，客戶的反饋也較為積極。近日，有券商也為此召開內(nèi)部會議，討論如何應(yīng)對可能出現(xiàn)的兩融風(fēng)險。

北京某券商一家大型營業(yè)部的負(fù)責(zé)人表示，由于公司對市場走向做了預(yù)判，已提前一個月讓兩融客戶降杠桿，“我們的兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險沒有問題”。

融資客主要從哪些板塊撤離杠桿資金?同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，1月融資凈流出最大的是電子板塊，凈流出額95.63億元;排名第二的是計算機板塊，凈流出額為89.70億元。此外，醫(yī)藥生物、汽車兩大板塊的融資凈流出額均超60億元。

個股方面，民生銀行、長安汽車、賽力斯在過去一個月被融資客大幅拋售，融資凈流出額分別為18.59億元、18.47億元、13.50億元。

大規(guī)模平倉概率不大

兩融規(guī)模“縮水”之所以備受市場關(guān)注，主要是因為投資者擔(dān)心市場出現(xiàn)兩融踩踏。

深圳某券商一家大型營業(yè)部的負(fù)責(zé)人向記者稱，可能性不大。在該人士看來，2014~2015年A股的大漲主要靠杠桿資金推動，其中兩融余額上升很快。相較來看，近年來A股市場并沒有出現(xiàn)兩融規(guī)模快速上升或快速下降的情況。

該人士還談到，過去幾年兩融余額經(jīng)歷緩慢上升的過程，意味著客戶的杠桿資金是分散的、低倉位的，所以在市場遇到連續(xù)下行時，兩融風(fēng)險不會像2015年那樣來得急促。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2014年12月至2015年5月，滬深兩市的兩融規(guī)模從1萬億元迅速飆升至2萬億元，不足半年時間。

2019年12月，兩融規(guī)模進入常態(tài)化的“萬億時代”，用了一年半時間，直到2021年年中才攀升至1.8萬億元。隨著市場震蕩，兩融規(guī)模有所下滑，2022年至今保持在1.5萬億~1.7萬億元區(qū)間。

華創(chuàng)證券金融首席分析師徐康近日表示，從交易機制及存量規(guī)模來看，若市場持續(xù)下跌，可能需要關(guān)注引發(fā)融資盤強平的循環(huán)下跌風(fēng)險，但上述現(xiàn)象成為市場下跌主力的概率不大。他分析，2022年末有披露維保比例數(shù)據(jù)的37家券商，其加權(quán)平均維保比例為257%，明顯高于券商平倉線。靜態(tài)來看，2022年末至今，中證全指下跌13.4%，不考慮投資者換倉、追保等因素，平均維保比例線性估計為223%，距離110%~150%的平倉線仍有較大距離，因此投資者出現(xiàn)大規(guī)模平倉的概率不大。

權(quán)益市場走向受關(guān)注

在受訪的分支機構(gòu)人士看來，若市場短期延續(xù)跌勢，融資客的平倉風(fēng)險確實需要保持關(guān)注，因此未來A股行情走向十分重要。不過，談及2月市場策略，有機構(gòu)認(rèn)為行情下行空間有限。

華鑫證券分析師表示，國內(nèi)“雙降”釋放積極信號，疊加核心城市地產(chǎn)調(diào)控松綁，資本市場機制不斷優(yōu)化，市場情緒逐步修復(fù)，A股二次探底臨近尾聲，震蕩反彈可期。

誠通證券投資顧問認(rèn)為，短期資金涌入上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)，市場已有企穩(wěn)跡象。隨著業(yè)績預(yù)告強制披露期在1月31日結(jié)束，業(yè)績爆雷板塊的風(fēng)險有望充分釋放。展望2月，在上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)震蕩企穩(wěn)，其他板塊進入業(yè)績真空期、市場情緒逐步修復(fù)下，行情有望企穩(wěn)回升。

東海證券策略分析師也表示，2月為數(shù)據(jù)真空期，政策落地效果尚難證偽，權(quán)益市場雖然下行空間有限，但低位企穩(wěn)上行可能仍需等待基本面明顯回升。